2021年7月下旬以来，新冠疫情从南京扩散至湖南、湖北等国内多个省市，导致政府部门实施新一轮出行限制及严格的疫情管控政策，对酒旅行业造成巨大的冲击；9月初，伴随疫情得到有效控制，酒店集团业绩开始业续反弹，因此可以说，南京等地的暑期散发疫情深刻影响了酒店集团Q3的市场业绩和财报表现。一般而言，交通运输客运量的变动直接体现了人员的流动和相应的酒店住宿需求情况，从2021年1-9月我国民航和铁路客运量及环比态势来看，1-2月份，受疫情防控及春节假期影响，客运量下降明显；伴随疫情形势好转及节后复工复产，3月份大幅上升99.7%。4-5月份客运量小幅稳定增长，6月份受广州等地散发疫情影响，又再次呈现明显下降态势。7月份回升，8月首南京疫情扩散影响，客运量显著下降，9月份有所回升。

　　虽然国内疫情散发，但相比全球疫情仍然相当有力，国内酒店集团在此战略机遇期，继续不断调整疫情应变能力，但国际酒店集团在全球其他国家放开疫情管控的形势下，业绩一定程度上实现了恢复反弹并加强了开源节流的水平。在此背景下，本文根据国际酒店集团全球与中国区市场运营数据，以及国内酒店集团与国际酒店财务数据对比，对其相关财报运营数据汇总，以进行研究分析。

　　一、2021Q3国际酒店集团财报表现：东方不亮西方亮，走两步退一步

　　1. 2021Q3国际酒店集团财报整体表现

　　得益于3季度旅行限制的放松和旅游需求的持续恢复，2021年Q3各国际酒店业绩整体来看，营收和净利润均实现大幅增长，其中，凯悦酒店集团营收同比增长113.28%，为营收增长之最；温德姆酒店集团净利润同比增长481.48%，为净利润增长之最。与2021年Q1相比，2020年Q1国外尚未受到疫情影响，因而同比均为50%左右的负增长；与2021年Q2相比，2020年Q2国外疫情开始大规模爆发，2021年国际酒店集团开始适应并走向恢复，因而同比为100%左右的正增长。因此国际酒店集团从2021年3个季度的整体走向来看，也已不断适应疫情常态，实现了业绩的复苏和一定程度的反弹。

　　2021年Q3各国际酒店集团在华表现来看，与其全球范围的业绩正好相反，在华表现不甚理想，如希尔顿、温德姆和雅高，其大中华地区RevPAR增长相比于其他地区来看，呈现较低水平。主要因为相比起全球范围来看，中国采取了更严格的措施来控制疫情，给酒店业带来沉重压力，中国对新病例的不容忍态度，以及房地产商如恒大面临的危机至澳门博彩区监管加强的风险也影响着各大酒店集团的绩效水平。但回溯至2020年Q2到2021年Q2的漫长周期来看，国际酒店集团在欧美的主业，却困锁愁城、形势黯淡；大中华区一枝独秀、引领业绩复苏，中国大陆业务占比越高的国际酒店集团盈利态势愈加明显。

　　从2019-2021Q3各国际酒店集团的年度业绩来看，2020年疫情的爆发中断了2019年之前的增长态势，虽然增长态势并不亮眼，仅在10%左右徘徊，但2020年相比2019年的同比，呈现腰斩状态，截止到2021年Q3的业绩来看，虽仍然挣扎在疫情中，但情况改善明显，完成了2020年90%左右的业绩，如果疫情没有继续恶化，相信国际酒店集团全球业绩2021年表现会高于2020年。

　　2. 2021Q3国际酒店集团全球及中国市场表现

　　第一，万豪国际数据显示：Q3总收入39.5亿美元，同比增长75%。净利润2.2亿美元，同比增长120%，相比第二季度的4.22亿下降47.9%。万豪第三季度在全球的业绩呈现上升趋势，全系统可比RevPAR相比2019年同期下降26%左右，相比第二季度44%的降幅，有明显改善。

　　受疫情影响，万豪2021年Q3大中华区全系统RevPAR为63.4美元，同比下降4%；入住率52.7%，同比下降7.8个百分点，低于全球58.2%的水平，大中华区成为两个关键指标同时下降的唯一地区。不过，大中华区入住率依然在国际市场（不含北美）中排名第一。

　　第二，希尔顿数据显示：Q3总收入17.5亿美元，收入同比增长超过八成；净利润为2.4亿美元，去年同期净亏损8100万美元。新增客房1.47万间，同比净增客房1.12万间，净增率约6.6%，2021年全年净增率预计5.0%至5.5%之间，休闲旅游仍然是希尔顿最强劲的业绩驱动力。

　　RevPAR来看，相比2019年下降19%，其中美国区下降14%，中国区下降25%，亚太地区下降41%。希尔顿认为：尽管中国疫情反复带来的RevPAR上下波动，发展轨迹继续稳固和改善。

　　第三，洲际数据显示：2021Q3财报未直接提供具体的季度总收入和盈利数据。集团整体RevPAR同比上涨66%，比2019年下降21%；ADR接近2019年水平，入住率达到60%左右。第三季度新开79家酒店，包括1.23万间客房。全球共有6031家酒店。

　　大中华区RevPAR同比下降8%，相比2019年同期下降30%。受中国国内休闲需求的推动，7月份的RevPAR仅比2019年水平低6%，但南京等地区疫情导致8月RevPAR同比下降55%，9月仍同比下降26%。

　　第四，温德姆数据显示：截止到2021年Q3净利润为1.95亿美元，同比增长256%；营业收入为11.73亿美元，同比上涨16.83%。大中华地区RevPAR因8月和9月的新一波疫情和旅行限制，同比去年仅增长18%，比2019年同期下降17%。

　　第五，雅高集团数据显示：2021年Q3收入为5.89 亿欧元，同比增长79%。酒店服务增长94%，酒店资产和其他业务增长57%。3季度，雅高开设了82家酒店，过去12个月的净系统增长率为2.5%，集团的目标是2021 年全年系统净增长约3%。截至9 月底，集团拥有5252 家酒店1187 家酒店筹建中。

　　受7-8月份疫情的影响，雅高中国酒店第三季度的RevPAR相比2019年同期减少34%，9月底业绩出现反弹。雅高目前和华住仍保持战略合作，借助这项合作，雅高过去四年在中国市场推出的酒店数量，比过去四十年推出的都多。

　　第六，凯悦酒店集团数据显示：2021年Q3收入为8.51亿美元，同比增长113.28%；净利润1.2亿美元，2020 年同期净亏损为 1.61 亿美元，同比增长174.53%。从前三个季度的情况来看，凯悦酒店收入19.52亿美元，同比增长18.88%；净亏损1.93亿美元，亏损同比收窄61.4%。3季度新20 家酒店，与2020 年第三季度相比，净客房数增加6.9%。

　　另外，以民宿和酒店预订为主要业务的Airbnb和Booking 也表现出全球业务的强劲恢复。第一，Airbnb发布的2021年第三季度财报显示：Q3营收22亿美元，为史上最高，较疫情前的2019年同期增长36%，比第二季度营收相较2019年同期的增长率10%，有3倍以上的提升；净利润增达8.34亿美元，接近去年同期四倍，创下公司史上最高单季利润。营收连续加速增长主要得益于其在北美、欧洲及拉丁美洲地区的强劲业务表现。第二，Booking Holdings发布的2021年第三季度财报显示：本季度总预订额为237亿美元，同比增长77%。第三季度的住宿预订量为1.83亿个间夜，比去年同期增长了44%。Q3总收入47亿美元，Q2总收入为21.6亿美元。Q3净利润7.69亿美元，同比下降4%；Q2净亏损1.67亿美元。

　　3. 2021Q3国际酒店集业绩提升原因分析

　　整体来看，国际酒店集团业绩恢复提升的原因，主要有以下3点。

　　第一，国际酒店集团全球业绩的恢复和提升赖于3季度夏季全球休闲旅游目的地的业务复苏，与商务旅行的踟蹰不前不同，休闲旅游正在引领复苏的潮流，新的消费形态如staycation（宅度假）、worKation（工作度假）、Blesuire（商旅休闲）疫后相继追捧，受此影响，万豪、温德姆、凯悦加大了全包式度假村的投入力度。

　　第二，国际酒店集团在全球市场中推进撇脂策略，受疫情影响，消费者愿意为特定需求如度假休闲支付更多费用，相比中低层消费人群，高奢人群的消费需求更不易受疫情波动。如万豪从丽思卡尔顿酒店收取的潜在费用，大约是从费尔菲尔德酒店等价格更低廉的品牌收取的费用的10倍。

　　第三，国际酒店集团在漫长的疫情周期中开始改进修整，如对表现不佳的酒店进行质量自检、对冗余的人力资源进行岗位调整删减，从而提高客户满意度评分和客房收入，减少亏损。如洲际酒店集团预计将对200家表现不佳的假日酒店、皇冠假日酒店进行评估，其中多达130家酒店将离开该集团。

　　目前全球疫情形势仍然扑朔迷离，多数酒店集团都不敢轻易对未来季度业绩做出展望。雅高副首席执行官兼CFO Jean Jacques-Morin认为：“我们有点像是往前走两步，然后又往后退一步，但我们一直在前进的轨道上。”

　　二、2021Q3国内酒店集团财报表现：营收同比呈现缩减态势，强化蜕变升级之道

　　1. 2021Q3国内酒店集团财报整体表现

　　与国际酒店集团在中国区外的业绩恢复表现不同，2021年Q3国内酒店集团深受疫情及管控措施等影响，营收同比增加幅度较小，部分集团因资产转让和投资收益等内部腾挪，业绩表现也呈现出参差的一面。相比于2021年Q1和Q2，营收同比也呈现出缩减态势，这是因为2020年2季度后，国内疫情控制力度较好，酒旅集团收益颇多，因此2021年同比大幅提升。Q3缩减的同比一方面表现出强力的疫情管控政策对行业的余波，一方面也展现出后疫情时期酒店产品服务对业绩提升的后劲不足。让我们继续放大时间轴，从2019-2021Q3 来看，2019年酒店集团的营收同比增长呈15%左右的水平，2020年腰斩后，2021年Q3国内酒店集团也实现了2020年90%的恢复水平，但是凛冬已至，10月份与旅行团相关的疫情爆发后，国内的散发疫情一直没有停止，因此我们可以预见，Q4国内酒店集团的的表现将继续晦暗。

　　2021年Q3，国内酒店集团营收排列情况来看，依然呈现出明显的梯队分层态势：营收总额超过15亿元的，为国内3大酒店集团巨头，分别为华住集团（35.23亿元，同增11.56%）、锦江国际集团（30.86亿元，同增6%）和首旅如家酒店集团（15.81亿元，同减5.38%）。营收总额不到10亿元的，为金陵饭店股份有限公司（3.28亿元，同增4.03%）和华天酒店集团股份有限公司（1.6亿元，同增1.15%）。

　　 

　　2. 2021Q3国内酒店集团市场运营表现

　　我们从2021年Q3国内三大酒店集团的运营拓展数据，可以进一步观察后疫情时期的酒店行业发展趋势。

　　第一，加快规模扩张步伐。锦江国际集团2021年1至9月新开业酒店1266家，已完成年初披露计划的84%，净增开业酒店789家。首旅如家第三季度新开店325家，其中新开中高端酒店70家，截至3季度，公司已签约未开业和正在签约的储备项目达到1838家，比二季度末增加239家。华住中国方面，三季度新开酒店481家。截至3季度，华住中国在营酒店7,345家，客房数达698,668间。

　　第二，加快中高端布局。锦江酒店不断提升的中端酒店占比是目前发展的主旋律，3季报显示，锦江酒店中端酒店占比已达50.86%，较去年末提升3.85%。华住集团在高端酒店市场动作频频，与保时捷联手，在奢华型生活方式领域推出创新酒店品牌——施柏阁保时捷设计酒店；旗下高端品牌花间堂发布全新子品牌——花间系列，聚焦度假市场中亲子、宠物、研学、康养等不同细分群体的个性化需求。

　　第三，加快特许经营占比提升。截至2021年9月30日，华住以租赁及自有模式经营其15%酒店客房，以管理加盟及特许经营模式经营其85%酒店客房。3季度，首旅如家的新开店数量为325家，其中直营店8家，特许加盟店317家，轻管理酒店206家。

　　三、趋势展望：不断适应新常态，比肩国际的实力正态增长

　　尽管大中华区3季度业绩受疫情影响明显，国际酒店集团如万豪、希尔顿、温德姆仍然对中国这个充满活力和变化的市场充满了信心。国内酒店集团在2020年努力扭亏为盈的艰难形势下，也要不时面对突如其来的散发疫情，面对收支平衡点的重新校准、数字化投入的成本加剧，以及转型变革提升生产力等现实困境，但亦在努力践行壮大自身品牌实力，超越国际品牌的雄梦。从2020年到现在，在经历了长达接近两年的疫情防控期，酒店集团已经适应新常态，加快调整供应链、创新产品服务、升级营销方式、强化竞争之道等，在疫苗接种率实现较高水平、冬奥会利好、数字化升级等外部条件加持下，比肩国际酒店集团的实力也在正态增长。